滬指險守2800點 權(quán)重股集體受挫

　　6月27日，滬指午后持續(xù)走低，一度跌破2800點，創(chuàng)出兩年新低，上證50指數(shù)一度跌2.7%。截至收盤，滬指報2813.18點，下跌1.10%；深成指報9168.66點，下跌1.83%；創(chuàng)業(yè)板指1546.23點，下跌1.19%。

　　盤面上，釀酒、醫(yī)藥、鋼鐵、保險、地產(chǎn)、家用電器等板塊領跌；石油、ST板塊、造紙等漲幅收窄。青島海爾、伊利股份、復星醫(yī)藥、五糧液、萬科A、貴州茅臺、華夏幸福、保利地產(chǎn)、寶鋼股份等個股集體大跌。

　　金百臨咨詢指出，上證指數(shù)在擊穿2800點之后，短線存量資金出現(xiàn)了一定的生產(chǎn)自救的沖動，軟件股、次新股漲幅居前。有意思的是，此類個股正是前期大幅殺跌的個股，但前期相對抗跌的品種則在今天出現(xiàn)了大跌的態(tài)勢。看來，先調(diào)整的，先企穩(wěn)。這也隱含著軟件股等新經(jīng)濟板塊或?qū)⒎磸突钴S，成為短線A股的希望之所在。

　　此外，中金公司近日指出， A股銀行估值已接近2016年底部，H股較A股價差收窄，預計股價繼續(xù)調(diào)整空間有限。目前，A/H銀行股交易于0.81/0.73倍前瞻一年PB。目前A股銀行估值較2014年中最低點提升18%，回到了2016年的水平；H股銀行估值較2016年最低點提升20%，回到了2017年初的水平，而目前銀行的資產(chǎn)負債管理能力(對應息差改善)和資產(chǎn)質(zhì)量環(huán)境(對應不良生成改善或維持低位)均優(yōu)于當時，因此多數(shù)銀行股價繼續(xù)調(diào)整空間有限。

　　研報稱，估值企穩(wěn)甚至上漲的催化劑不在中觀而在宏觀，關注調(diào)整后社融增速。1)社融增速放緩VS銀行表內(nèi)規(guī)模擴張速度放緩更甚，主要由于銀行機構(gòu)風險偏好更低。IEA增速放緩成為拖累NII增長的主因；2)廣義流動性持續(xù)收緊VS不良指標波動，融資條件收緊超預期，疊加資管新規(guī)影響，市場聚焦信用風險事件。目前違約事件還未蔓延至信貸領域，但不良率、凈不良生成率指標可能由于監(jiān)管趨嚴出現(xiàn)反復。

　　中金提示關注部分資產(chǎn)質(zhì)量夯實、成長性良好、估值基本調(diào)整到位的個股。向前看，部分金融或經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期將導致銀行股震蕩。若調(diào)整后社融增速企穩(wěn)甚至回升，建議關注南京銀行、光大銀行和杭州銀行。