普惠金融定向降準(zhǔn)今日全面實(shí)施 券商熱議影響幾何

　　日前，央行通過官方微博宣布，有關(guān)金融統(tǒng)計(jì)工作正在抓緊進(jìn)行，普惠金融定向降準(zhǔn)于1月25日全面實(shí)施。據(jù)悉，2017年9月30日，央行發(fā)布了《中國人民銀行關(guān)于對普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)的通知》。

　　《通知》稱，為了支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性性貸款、以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款，人民銀行決定統(tǒng)一對于上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。

　　凡前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，按現(xiàn)有數(shù)據(jù)測算，對普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行。央行公開市場業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人此前判斷，此次定向降準(zhǔn)大約能釋放8000億左右的流動性。

　　專家指出，“定向降準(zhǔn)”的貨幣政策調(diào)整能夠有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對于普惠金融來講能夠相對緩解中小微企業(yè)的資金壓力和負(fù)債端壓力。主要目的是為了在降低融資成本的同時(shí)，擴(kuò)大支持小微企業(yè)的再貸款和專項(xiàng)金融債規(guī)模。

　　“此舉并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向。對普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策建立了增加普惠金融領(lǐng)域貸款投放的正向激勵(lì)機(jī)制，有助于促進(jìn)金融資源向普惠金融傾斜，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，屬于結(jié)構(gòu)性政策。同時(shí)，定向降準(zhǔn)政策釋放的流動性也符合總量調(diào)控要求，銀行體系流動性保持基本穩(wěn)定。”央行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　普惠金融定向降準(zhǔn)的實(shí)施將會給市場帶來何種影響，有券商分析如下：

　　廣發(fā)證券：年初流動性邊際緩和,定向降準(zhǔn)緩解負(fù)債端壓力

　　廣發(fā)證券表示，在新準(zhǔn)則下，預(yù)計(jì)撥備計(jì)提將增加，對凈利潤負(fù)面影響相對有限，同時(shí)會在一定程度上加大資本補(bǔ)充壓力。在防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)增長的大環(huán)境下，新準(zhǔn)則更大的意義在于促進(jìn)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量。

　　在“臨時(shí)準(zhǔn)備金動用安排”和普惠金融定向降準(zhǔn)的共同作用下，2018年初至跨春節(jié)的資金供應(yīng)有保障，預(yù)計(jì)流動性壓力將邊際緩和。但是，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議表述，貨幣政策將延續(xù)穩(wěn)健中性、金融保持嚴(yán)監(jiān)管，同時(shí)疊加美聯(lián)儲一季度一次加息預(yù)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)利率難以下行，仍將保持相對高位，對新發(fā)放貸款定價(jià)有正面作用。

　　民生證券：央行定向降準(zhǔn)非全面降準(zhǔn)，對銀行實(shí)質(zhì)作用有限

　　民生證券分析師認(rèn)為，研究測算表明，在新規(guī)下，無論是比較確定的新晉一檔所釋放的資金，還是考慮新晉二檔后的資金釋放量，相對于執(zhí)行新規(guī)的時(shí)點(diǎn)春節(jié)前后央行例行投放的基礎(chǔ)貨幣而言，并不具備超預(yù)期的市場沖擊力。尤其是資金釋放決定性的第二檔標(biāo)準(zhǔn)，看起來雖然標(biāo)準(zhǔn)大幅度下降，但其實(shí)比想象中更難達(dá)到。人民銀行公告中也指出這一檔標(biāo)準(zhǔn)相對較高，只有在普惠金融領(lǐng)域貸款投放較為突出的商業(yè)銀行才能達(dá)到。

　　東北證券：預(yù)計(jì)至少釋放2700億流動性

　　根據(jù)東北證券的梳理，本次定向降準(zhǔn)和之前有很大不同。一是之前幾次降準(zhǔn)是央行在降準(zhǔn)前已有可測算的數(shù)據(jù)，能夠大體知道定向降準(zhǔn)的覆蓋范圍，也就知道了能夠把握釋放流動性的量。而本次降準(zhǔn)提前一個(gè)季度告知，引導(dǎo)信貸的意圖較之前更為明顯，且釋放流動性的量也不能很準(zhǔn)確的把握。二是引入MPA和優(yōu)化信貸投放方向，顯然是對之前定向降準(zhǔn)政策的改善和監(jiān)管體系的統(tǒng)一。

　　據(jù)東北證券的測算，本次央行定向降準(zhǔn)的變動，僅上市銀行第一檔能夠釋放的基礎(chǔ)貨幣就將達(dá)到2700億，而第二檔在剔除掉2016年末和2017年年中法定存準(zhǔn)率均未下調(diào)的銀行，預(yù)計(jì)將釋放5500億的基礎(chǔ)貨幣。

　　安信策略：預(yù)計(jì)年初有望迎來機(jī)構(gòu)投資者的增量資金入市

　　安信策略表示，從流動性環(huán)境看，市場將迎來兩次提前部署的定向降準(zhǔn)實(shí)施。一次是2017年9月30日央行宣布部署的對普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策，2018年開始正式實(shí)施。另一次則是“臨時(shí)準(zhǔn)備金動用安排”，在現(xiàn)金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節(jié)期間存在臨時(shí)流動性缺口時(shí)，可臨時(shí)使用不超過兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限為30天。用以滿足春節(jié)前商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的臨時(shí)流動性需求，促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行，支持金融機(jī)構(gòu)做好春節(jié)前后的各項(xiàng)金融服務(wù)。

　　(高方圓 綜合)