3000億元養(yǎng)老基金入市在即 開啟價值投資新篇章

　　主持人沈明：臨近年底，長期資金的動向最牽動投資者的心。比如，養(yǎng)老金入市倒計時，將給市場帶來怎樣的影響？深港通開通在即，可能給市場帶來多少增量資金？QFII和RQFII最新的獲批額度及投資情況又是怎樣的？長期資金入市的意義有哪些？今日逐一進行解析。

　　養(yǎng)老基金入市短期內(nèi)對A股的影響主要在于提振市場信心，對藍籌股、大市值股票的結(jié)構(gòu)性行情有正面影響

　　隨著《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》的頒布、《全國社會保障基金條例》的施行以及全國社會保障基金理事會新設(shè)養(yǎng)老金管理部和人員招聘配置完成，還有基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構(gòu)評審公告的發(fā)布，根據(jù)人社部2016年第三季度新聞發(fā)布會，人社部計劃年內(nèi)組織第一批委托省份與社保基金理事會簽訂合同，預(yù)示著養(yǎng)老基金2016年入市已進入倒計時。

　　“為謹慎起見，首批簽約省份應(yīng)在企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余過千億元的省份中產(chǎn)生，等待積累一定的托管經(jīng)驗后，再進一步擴容簽約省份范圍及托管規(guī)模。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　董登新表示，截至2015年底，全省企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余過千億元的省市共有7個，它們分別是廣東(6135億元)、山東(1971億元)、上海(1109億元)、江蘇(不詳)、浙江(不詳)、北京(不詳)、四川(不詳)。在這七省市中，除了廣東省，其他省市的結(jié)余都只有1000億元、2000億元，并且除了四川省外，其他均為發(fā)達地區(qū)，與經(jīng)濟發(fā)達程度基本匹配。因此，首批簽約的名單很有可能在這七省市中產(chǎn)生。

　　“不過，由于廣東和山東兩省的養(yǎng)老基金已經(jīng)處于托管狀態(tài)，另外五省市則成為首批簽約的可選重點對象。比照廣東和山東兩省的托管規(guī)模，另外五省市托管規(guī)模各自不會超過500億元，由此可見，首批簽約托管總規(guī)模大約為2000億元至3000億元。”董登新認為。

　　對養(yǎng)老基金的入市規(guī)模，華泰證券首席策略分析師戴康也對《證券日報》記者表示，2015年，我國基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存39937億元，同比增長12.0%。以2015年底基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存值為凈值以及上限30%計算，理論上大約可有萬億元(11981.1億元)的入市資金規(guī)模。依據(jù)可供運營管理養(yǎng)老資金2萬億元與初始投資A股比例15%計算，預(yù)計初始養(yǎng)老基金入市規(guī)模約為3000億元，約占當(dāng)前A股流通市值的0.77%。

　　戴康同時表示，根據(jù)社保基金的投資配置風(fēng)格，并結(jié)合養(yǎng)老基金相比社保基金的風(fēng)險容忍度更低、流動性需求更高的特點來看，預(yù)期入市后的配置可能集中于防御屬性強的價值板塊(如醫(yī)藥生物、食品飲料等)，輔之以有業(yè)績支撐的成長性板塊(如TMT行業(yè)中的大市值龍頭股)。個股選擇方面將以大盤股、低估值藍籌股、行業(yè)龍頭股為主，即更加注重價值投資與穩(wěn)健性。

　　“養(yǎng)老基金入市在短期內(nèi)對A股整體的直接影響(即增量資金推動)相對較小，主要影響在于提振市場信心，但對藍籌股、大市值股票的結(jié)構(gòu)性行情有正面影響。”戴康強調(diào)，中期來看，伴隨更多批次的委托省市與社保基金理事會簽訂合同，養(yǎng)老基金的增量資金逐步注入A股，有望協(xié)同房地產(chǎn)市場溢出資金逐步推升供給側(cè)慢牛行情。長期看，養(yǎng)老基金將為A股注入萬億元級增量資金，有助于通過優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)而改善A股投資環(huán)境，推動形成價值投資觀念、增強市場的穩(wěn)定性，促進我國資本市場的健康有序發(fā)展。

　　(記者 孫 華)