春節后資金面再趨緊 國債逆回購最高漲500%

　　“今天的資金是三天來最緊的。”2月25日，多名銀行間市場交易員向21世紀經濟報道記者反映稱。

　　是日，國債逆回購大漲，盤中，隔夜國債逆回購(GC001)一度漲逾500%，收盤漲幅為40.63%；2天期國債逆回購(GC002)也一度漲逾160%。另外， 1天期回購利率盤中飆漲33個基點至2.2988%，逾10個月新高。

　　據Wind數據顯示，25日銀行間隔夜質押回購加權平均利率達到2.1146%，較前值上漲14.64bp。1個月品種則上漲12.68bp。自周一(2月22日)以來，銀行間隔夜回購加權平均利率累計上漲6.25bp，14天品種累計上漲16.12bp，7天品種則略有下降。

　　一名券商交易員向21世紀經濟報道記者表示，當天有券商對現金寶類產品的保障金贖回較大，“有些券商有20%贖回，下午也跑出來借錢了。”

　　另有一名銀行間交易員則表示，某大行上午“沒出過錢”，下午才開始放量融出。而據資金中介25日早間反饋，各大銀行吸存報價有所上漲，部分城商行表現出短期資金的需求。

　　市場分析認為，近期資金面收緊，主要是受到央行準備金率動態調整及月度繳稅等因素影響。2月19日，央行曾公告稱，對金融機構實施定向降準考核后，一些銀行達到定向降準標準，可以享受優惠準備金率；少數銀行不再滿足標準，因而不能繼續享受優惠準備金率。考核結果有上有下，并于2月25日實施。

　　另外，市場還分析認為，在公開市場操作到期量較大的情況下，央行逆回購投放或不及預期，也是導致資金面趨緊的原因。

　　據Wind數據統計，本周(2月20日至2月26日)共有9600億元逆回購到期，到期量較春節后首周的5950億元進一步增加。

　　央行18日曾公告稱，延續前期增加公開市場操作頻率的有關安排。即日起，原則上每個工作日均開展公開市場操作。

　　本周以來，央行已經累計市場操作7天逆回購5800億元，利率均維持在2.25%。其中，24日僅開展400億元逆回購，而25日則開展了3400億元逆回購，為2月6日以來單日最大投放量。

　　華創債券團隊曾預測，近期資金面開始逐步收緊，預計在周四公開市場大量到期和法定準備金補繳的情況下，資金面可能繼續收緊。

　　該團隊還分析指出，盡管央行進一步放開境外機構投資者投資銀行間債券市場，但由于人民幣貶值預期的影響，短期內境外機構短期內難成接盤俠。