多管齊下 期貨資管期待穩中求進

　　優化策略、防范風險、尋求合作

　　作為期貨公司改善收入結構的突破點和重要創新業務之一，期貨資產管理業務推出以來受到業內的廣泛關注，在短短幾年的時間內發展迅猛。

　　數據顯示，截至2015年年末，國內期貨資產管理規模已超過1045億元。中國證券投資基金業協會公布的2015年期貨公司資產管理規模前20名名單顯示，天風期貨旗下的深圳天風天成資產管理有限公司資管規模為220.9億元，排名第一；名單中排名第20位的五礦經易期貨資管規模也達8.82億元。

　　2016年開年以來，期貨公司資管產品運行情況如何？抓住了哪些機會，又錯失了哪些行情？多家期貨公司資管業務負責人節后在接受期貨日報記者采訪時表示，2016年將多管齊下，推動期貨資管業務再上新臺階。

　　面對市場波動業務整體運行平穩

　　“進入2016年，徽商期貨已發行多只資管產品，1月份資管業務新增規模超過1800萬元，總規模與2015年年底相比增長10%左右?！被丈唐谪涃Y管部負責人劉燁說，截至目前，徽商期貨所有資管產品運行平穩，未發生穿倉類嚴重事故，部分產品盈利能力突出，在振蕩行情中也獲得了不錯的盈利。

　　劉燁表示，今年1月股指出現了一波快速下跌，雖然給資管業務造成了不小的沖擊，但與此同時劇烈的市場波動也帶來了操作機會。公司資管產品中以看空為主的產品和部分波段操作類產品獲得了很好的盈利機會?！按送?，從股市中撤出的部分資金需要尋求收益穩定的投資途徑，我們抓住這一時機吸納資金發行新產品，為今年公司資管業務更上一層樓打下了基礎。”劉燁說。

　　長江期貨總裁田偉向記者表示，1月份國內股市波動劇烈，上證綜指跌幅超過20%，股票投資比重較大的部分資管產品凈值有不同程度的下滑，多數產品都在積極降低倉位以防范風險。“今年以來，部分商品及股指期貨走出了較為流暢的趨勢性行情，但我們配置CTA策略的產品較少，沒能有效抓住這波行情走勢。”田偉頗為遺憾地說。

　　“2016年以來，美爾雅(16.89 +0.48%,買入)期貨資管產品整體運行情況良好，未出現風險事件。”美爾雅期貨副總經理孫晉表示，經過前期摸索，公司已在人才儲備、產品創新、風險管理等多個方面做好了準備，并于今年年初成立了專門項目組，尋求在資管業務方面推動銀行、期貨公司和私募的三方合作。

　　加強管理改進策略穩收益

　　今年以來，采用哪些策略的產品盈利情況較好，哪些策略的產品回撤較大？期貨公司又采取了怎樣的應對措施呢？

　　對此，田偉表示，基于近期的市場走勢，一些投資股票及期貨的對沖型產品、運用多策略多品種做量化交易的產品表現穩健，產品凈值波動較小；而以股票投資為主的產品凈值回撤較大?！拔磥碓谧霎a品設計和策略開發時，我們會更加注重流動性管理和倉位控制，進行更為嚴格的止損設計，細化對各種策略在不同市場情景下的測試，對風險敞口較大的產品及策略加強對沖管理?！?/p>

　　“從1月份公司資管產品的運行情況來看，采取波段交易思路的短線策略表現相對較好，其中部分產品1月份的收益率超過6%。各類以套利策略為核心的資管產品凈值均有不同程度的回撤，尤其是涉及股指類套利的產品損失更為嚴重?！眲罡嬖V記者，通過總結前期的經驗和教訓，未來產品策略將會從止損和止盈方面進行改進，加強倉位的管理；同時還將微調策略和投資方向，調整資管產品中股票、債券投資的比重，盡量規避股市波動帶來的風險。

　　在孫晉看來，去年股指及商品期貨市場趨勢明顯，在此格局下，主觀趨勢交易類產品爆發力好，盈利水平最高，對沖交易策略產品的穩定性最好，高頻量化策略產品的盈利情況也不錯。不過相比較而言，主觀趨勢策略的回撤較大，主要表現在趨勢性行情的開始與結束階段，這是該類型策略必須要面對的，而高頻量化策略的回撤最小。

　　“根據市場情緒的變化，我們對多數產品的策略進行了改進，例如在主觀趨勢策略中增加了振蕩策略以減小回撤，在高頻量化策略中融合了對沖策略以提高風險收益比，目前都取得了不錯的效果。”孫晉說。

　　機會較多操作難度變大

　　展望今年期貨資管業務的機會，田偉表示，公司資管業務一直堅持穩健發展，以量化對沖等策略為主，產品設計和研發始終將穩健投資作為核心，牢牢盯住夏普值。經過去年及今年年初的市場風險教育，投資者的收益預期將更現實、更合理，風格穩健的資管產品會受到市場的歡迎。