利空出盡場外資金入市 公私募加倉博“春季行情”

　　2月16日，滬深兩市雙雙高開，股指走出單邊向上并維持高位震蕩態勢。截至終盤，滬指大漲超3%，站穩2800點，報收2836.57點；深成指漲幅亦接近4%，報收10045.4點；創業板暴漲逾4%，報收2201.93點，大漲4.02%。滬深兩市成交量也放大至5004億元，較猴年第一個交易日相比，成交量激增1714億元，放大超過五成，達52.10%。

　　值得一提的是，節前，格上理財調研了多家主流私募機構，其管理規模占證券類股票型私募的28%以上。調研結果顯示，一半以上的私募機構保持謹慎態度，選擇輕倉過節，占比達51.32%，甚至有部分私募倉位在1成以下。此外，僅有29.58%的私募機構對股市堅定看好，選擇高倉持股過年。

　　另據興業證券測算，節前偏股主動型基金平均倉位約86.87%。其中：倉位大于90%的基金為270只，占52%；倉位小于75%的基金為64只，占12%；倉位在75%-90%之間的基金有187只，占36%。

　　對此大漲，曾令華直言，“股指大漲主要是對前期人民幣匯率擔憂消除的反應，其次是李克強總理的講話，令市場對經濟的擔憂減少；再加上外圍股市中，德銀回購coco債，亦緩解了恐慌情緒。”

　　公私募齊齊加倉

　　當天，滬上一家基金公司人士對21世紀經濟報道記者表示，“目前，可以想象的利空都已出盡，部分股票也跌出了投資價值。我們在節后就加倉了。”

　　海富通風格優勢混合型基金基金經理施敏佳亦透露，其管理的主動投資基金倉位較高，節前已調整到位，目前主要進行結構優化。

　　“節后市場在匯率相對穩定、兩會前預期利空因素較少的背景下，由超跌個股引領了反彈行情。但目前只能判斷為反彈，市場普遍預期滬指在3000點左右或有所震蕩，底部需進一步探明。”施敏佳認為。“我們重點關注以TMT行業為代表的成長股。”

　　李昌民也告訴記者，“我們目前倉位3成，節后有加倉動作。”

　　李昌民稱，節后A股市場明顯較外圍市場強勢，主要是短期人民幣貶值預期降低，一月信貸數椐超預期，都為反彈創造了條件。

　　“經過此前的大跌目前發動一波反彈行情是大概率事件，如果未來幾日量能能持續放大，并且熱點也持續的話，我們將加大倉位操作。”李昌民如是說。“不過，在目前世界經濟存在金融危機的可能性下要隨時防范系統性風險。我們重點關注醫藥，大消費，貴金屬，環保，稀土永磁行業。”

　　朝陽永續、朝陽財富董事長廖冰也稱，目前A股很多股票已算便宜，投資策略在方向上是買入。“我們認為，能夠下這個結論已經足夠，因為這個周期的資金成本比較便宜，接下來，還可能更便宜。”

　　上述滬上基金公司人士認為，市場普遍預期“兩會”前不會有什么大的利空，而且，許多優質個股都進入了合理的買入區間。

　　不過，另有私募人士稱，大盤指數過了2800點下一個阻力就是2844點，而且2844點要放很大的量才能過去，那里套牢的資金可能接近萬億。因為2850點是之前的低點，所以在那個位置抄底的資金很多，目前都被套。

　　對此，在招商證券量化交易和衍生品研究員方明看來，“目前，大盤是以短期反彈為主。未來，大盤指數突破的方向或有兩個，一是觸及2850點后再度向下調整，二是有效突破2850點后，向上空間或拓展到3200點再維持震蕩。我們認為，在長達6個月或一年的時間來看，尚沒有出現趨勢性交易的機會。”

　　利空出盡倒逼資金入市

　　方明認為，當天公布的1月信貸數據超預期成為了市場大幅反彈的一個契機。“1月信貸數據大增，表明企業融資欲望強烈，對未來的預期改善。”

　　曾令華也表示，1月M2超預期對當天的大盤表現有正面刺激。

　　最新統計數據表明，2016年1月，M2同比14%，；新增信貸2.5萬億；社融3.4萬億。其中，新增信貸和社融均創中國單月歷史最高紀錄。1月信貸2.5萬億，而過去三年1月均值僅為1.3萬億；今年1月社融3.4萬億，過去三年均值僅為2.4萬億。

　　對此，九州證券全球首席經濟學家鄧海清在點評報告中表示，一般而言，對企業貸款增加有三種可能：第一種是銀行主動放貸，主要因為早投放早受益，或者銀行預期未來利率將下降；第二種是企業資金需求增加，通常由于對未來預期改善，希望擴大原材料購買或進行固定資產投資；第三種是政府投資增加，政府通過寬財政擴大投資，銀行和企業會有大量配套資金導致貸款擴大。

　　不過，王明利認為，回顧2016年以來的行情，導致A股市場下跌的核心因素還是人民幣匯率的問題，人民幣貶值造成信心缺失，加上銀行票據事件，加速了股市暴跌。但隨著外圍市場走弱，黃金價格的上漲和美元指數的下跌，人民幣匯率貶值的壓力基本消除，甚至出現了升值勢頭。

　　“我們看到人民幣離岸價格今年以來實際上是升值的。那么在此情況下，就無需過于擔憂。換句話說，主導股市下跌的主要因素的走勢已發生改變，A股的走勢發生改變的可能性將增加。”王明利強調。“我們認為可以利用可能出現的下跌時機加大倉位。”

　　重陽投資基金經理王明聰也表示，2月以來，美元指數出現較大幅度調整，人民幣相對美元的貶值壓力得到一定程度上的緩解，市場對于資本外流的預期減弱，相對應的，對流動性繼續寬松的預期有所上升，進而推動A股出現一波反彈。“A股在經歷一波反彈之后將出現板塊以及個股間的分化。就行業而言，我相對看好金融、醫藥、食品飲料等消費類板塊。”