【十問李大霄】投資分析邏輯是何？不怕被市場打臉？

　　金融界網(wǎng)站訊如果說市場上還剩一個(gè)多頭，那就是李大霄。他是英大證券研究所所長。

　　他說交了三張答卷，“鉆石底、地球頂和嬰兒底”。

　　他說風(fēng)聲鶴唳之中，一個(gè)最后的多頭，孤獨(dú)地站在那里，鼓勵(lì)著大家，堅(jiān)持一下，曙光就在前面。

　　他在互聯(lián)網(wǎng)上被網(wǎng)友們稱為“大校”，被當(dāng)做“反向指標(biāo)”。

　　他被人諷刺，被人嘲笑，被人威脅，被“千萬人”阻擋。

　　他會怎樣理解來自網(wǎng)友的“嘲笑和諷刺”，他又會如何看待A股跌破嬰兒底，他為何如此堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)到現(xiàn)在？金融界網(wǎng)站專訪李大霄，他開誠布公地回答了網(wǎng)友們最關(guān)心的問題。他說，這些問題都會有答案，這是他和他最后的“倔強(qiáng)”。

　　一問：被粉絲“又愛又虐”，心里苦不苦？

　　李大霄：微博是一面鏡子折射了網(wǎng)友對同一件事物的不同的觀點(diǎn)和看法。正如我所說的同一句話支持和反對兩種聲音。比如反對的聲音極端的時(shí)候就變成不屑、嘲笑，甚至是譏笑、謾罵，咒罵。有人用極端的方式來表述他的意見折射的只是他自己，不代表我的觀點(diǎn)有問題。

　　行道豈能無魔？看一個(gè)人要看十年就是這個(gè)道理。

　　二問：面對來自四面八方的質(zhì)疑聲，為什么還要堅(jiān)持表達(dá)自己的觀點(diǎn)？

　　李大霄：如此做必然會付出代價(jià)，當(dāng)然要有心理準(zhǔn)備。當(dāng)然大家明哲保身的做法要么順眾而行，要么保持緘默。可是我的處事原則是對他人有用，在泡沫的時(shí)候要提醒風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)會來臨的時(shí)候，要提醒機(jī)會。

　　三問：外界質(zhì)疑您的分析邏輯有問題，那么李大霄的投資分析邏輯到底是什么？

　　李大霄：一是觀察基本面，宏觀來說是經(jīng)濟(jì)走向、利率走向。二是微觀來說是觀察企業(yè)利潤的增減，還有投資回報(bào)、估值水平、股東行為、供求關(guān)系。三是當(dāng)前的政策導(dǎo)向。四是、投資情緒、投資行為，還有觀察一些投資人的投資取向等。

　　很多分析師做分析的邏輯，僅僅是建立在大眾瘋狂的時(shí)候，投資人情緒比較高漲的時(shí)候繼續(xù)看高，在大眾悲觀與絕望的時(shí)候，就是投資情緒比較低落的時(shí)候繼續(xù)看低。

　　四問：取名“嬰兒底”、“鉆石底”、“地球頂”是嘩眾取寵嗎？

　　李大霄：我取這些名字，其實(shí)是學(xué)習(xí)魯迅先生的教誨。他曾說過把文章念給街坊老太能懂，即是好文章。我取名字如果讓廣大網(wǎng)友能夠非常容易理解，那我覺得這個(gè)名字就是恰當(dāng)?shù)模皇菄W眾取寵。

　　證券日報(bào)副總編輯董少鵬先生當(dāng)面表揚(yáng)我，“嬰兒底”的名字比“鉆石底”起的還要好。鉆石底是沒有生命的，是冷冰冰的，是發(fā)著亮光的；而嬰兒底是有溫度的，有溫暖的，有溫情的，有人性的，有希望的。

　　五問： A股跌破“嬰兒底”，壓力大不大？

　　李大霄：擊穿2850的時(shí)候，空氣的壓力我都感覺到了，氛圍是凝重的。

　　但嬰兒底并未有效擊穿。其實(shí)“嬰兒底”有一個(gè)說法，可能大家忘了，是藍(lán)籌股的底部。“上證50 2015年8月26號的低點(diǎn)1874來計(jì)算，上證50到今天為止還沒有投降，也就是說2850代表的藍(lán)籌股票我仍然看好。這個(gè)底部非常扎實(shí)，現(xiàn)在它的股息收益率是3.89%，十年期的國債收益率是2.9%，差不多有100個(gè)基點(diǎn)。

　　我絕對不投降，我認(rèn)為“嬰兒底”仍然存在。A股2638點(diǎn)就是底部，我不改了，這是我交的答卷。其實(shí)我敢交出來這個(gè)答卷比其他不敢交出答卷的人、交白卷的人要有勇氣的多，接受市場的檢驗(yàn)。

　　六問：A股現(xiàn)在已基本沒有做空工具，為什么還有這么大做空動能？

　　李大霄：年初暴跌有五個(gè)方面的原因，一是人民幣匯率連續(xù)不穩(wěn)定，二是投資人情緒不穩(wěn)定，三是年初實(shí)施熔斷機(jī)制，四是全球資本市場第二輪的下行，對中國A股市場的一個(gè)影響，五是1月8日大股東減持“解禁”，整個(gè)市場的供求關(guān)系發(fā)生變化。

　　七問：最近的觀點(diǎn)頻頻被市場“打臉”，還要繼續(xù)下去嗎？

　　李大霄：我認(rèn)為分析師有兩個(gè)境界：第一個(gè)境界證明自己對。

　　第二個(gè)更高的境界是對他人有用。怎么樣對他人有用？要提前預(yù)測，而不是同步提醒后者事后表達(dá)。我覺得前瞻才有價(jià)值。寧愿出錯(cuò)也要告訴大家，提示風(fēng)險(xiǎn)和提示機(jī)會。

　　我承認(rèn)小錯(cuò)是有的，不管鉆石底、地球頂，嬰兒底具體點(diǎn)位有稍微偏差，但是大方向沒錯(cuò)就行。

　　八問：您為何再次呼吁“救市”，而市場有部分意見反對“救市”希望市場尋找底部？

　　李大霄：這個(gè)時(shí)候我呼吁救市跟去年8月底呼吁救市一樣的道理，因?yàn)檫@個(gè)市場失衡，A股每一次都是需要政策來進(jìn)行，加速它的自我糾正功能。如果是靠市場本身的糾正功能它反應(yīng)會比較滯后，A股通常漲跌都是過頭的，漲，它是會弄出個(gè)地球頂出來，跌，那它可能會跌出個(gè)鉆石底出來。

　　市場本身應(yīng)該有自我糾正的能力，但它還是一個(gè)嬰兒，它還不能夠完成自我糾正。它是柔弱的，但又是最有希望的。

　　現(xiàn)在大多數(shù)人情緒都已經(jīng)有點(diǎn)逆反了。其實(shí)說明一個(gè)什么問題？說明大部分人對市場已經(jīng)徹底失掉信心。

　　九問：普通投資者聽取您的建議投資藍(lán)籌股不漲反跌，而中小創(chuàng)猛漲，怎么解釋？

　　李大霄：買藍(lán)籌股沒有掙錢說明沒有投資低估的藍(lán)籌股。

　　我是這樣看投資的。有兩種人，一種人是正正當(dāng)當(dāng)上班賺錢的，第二種人是打劫銀行賺了很多錢。買藍(lán)籌股就是這個(gè)道理，你是正正當(dāng)當(dāng)?shù)纳习噘嶅X，買“黑五類”是打劫，打劫那些隨時(shí)準(zhǔn)備打劫自己的人。

　　簡而言之，買藍(lán)籌就是走正道，買“黑五類”就是撈偏門。

　　十問：2016年普通投資者該怎么辦？

　　李大霄：2016年將迎來更復(fù)雜的市場環(huán)境。16字箴言送給投資者，“余錢投資、遠(yuǎn)離杠桿、擁抱藍(lán)籌、遠(yuǎn)離黑五類。”