“四十七條軍規(guī)”下 哪個(gè)是P2P的安全模式？

　　12月28日是互聯(lián)網(wǎng)金融的代表——P2P網(wǎng)絡(luò)借貸狂歡的一天。期盼已久的監(jiān)管細(xì)則《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)終于在諸多猜測(cè)、試想、期盼中出其不意地降臨。

　　此前，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪中，不止一家的P2P高管表示希望盡快出臺(tái)，以此作為是否被納入“正規(guī)軍”的標(biāo)志之一，并將行業(yè)中濫竽充數(shù)的平臺(tái)盡快清理，為行業(yè)正名。

　　監(jiān)管細(xì)則共計(jì)四十七條，被業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃為“四十七條軍規(guī)”，其中第十條“禁止行為”進(jìn)一步將過去諸多規(guī)避、繞道的業(yè)務(wù)點(diǎn)做了板上釘釘?shù)拿鞔_，被業(yè)界稱為“12禁”。

　　當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)清晰、“紅線”劃定之后，這些網(wǎng)貸平臺(tái)有哪些模式可以走向通路？哪些可以“曲線救國”？又有哪些平臺(tái)只能“死路一條”？

　　明確禁止

　　資金池模式、平臺(tái)借新還舊模式、平臺(tái)匹標(biāo)模式，無論是《征求意見稿》中明文規(guī)定，還是法律解釋口徑，均無法通行，成為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的“禁地”，被行業(yè)所拋棄，也為投資者提醒。

　　資金池模式始終是網(wǎng)貸行業(yè)的眾矢之的，細(xì)看可以發(fā)現(xiàn)，所有網(wǎng)貸行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)、違法事件均來源于資金池，在其背后，則代表著平臺(tái)掌握主動(dòng)權(quán)，投資者將錢直接投入P2P平臺(tái)，平臺(tái)“打造”的P2P標(biāo)的要么是關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)起的空標(biāo)，要么是平臺(tái)憑空設(shè)立的虛假標(biāo)的。與此同時(shí)，平臺(tái)搭建資金池，即將所有資金匯集至一個(gè)賬戶，便于資金流動(dòng)，而平臺(tái)也正是借此保障流動(dòng)性。

　　《征求意見稿》第十條的“12禁”中第一項(xiàng)明確指出，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得從事或者接受委托從事利用本機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為自身或具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的借款人融資；同時(shí)《征求意見稿》第十三條第二項(xiàng)指出，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在其官方網(wǎng)站上向出借人充分披露融資項(xiàng)目基本信息。

　　一位P2P借貸業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，在實(shí)踐中，空標(biāo)、虛假標(biāo)往往會(huì)伴隨著融資性項(xiàng)目信息披露不完整及風(fēng)險(xiǎn)揭示不完善等問題。

　　借新還舊是保證資金流動(dòng)性的常規(guī)做法，并非P2P首創(chuàng)，但是大量P2P平臺(tái)沿用了這種手法，在平臺(tái)違規(guī)操作或資金面緊張時(shí)以此作為“后盾”。此前，行業(yè)中存在部分平臺(tái)由平臺(tái)控制的企業(yè)作為借款人借新還舊，完成借款人的還款。除平臺(tái)外，借新還舊還存在于借款人和借款通道，例如，借款人自身發(fā)布新標(biāo)的，以實(shí)現(xiàn)資金補(bǔ)充和流通，或者借款人另外新增發(fā)布一期新借款投資底層資管計(jì)劃，并用該期資金補(bǔ)充上一期資金。

　　《征求意見稿》第十條的“12禁”中還明確指出，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得向出借人提供擔(dān)保或者承諾保本保息，同時(shí)規(guī)定，借款人不得就同一融資項(xiàng)目進(jìn)行重復(fù)融資。

　　對(duì)于上述三種借新還舊模式，如果隸屬借款人對(duì)原有項(xiàng)目進(jìn)行展期，或資管計(jì)劃管理方通過兩期資管計(jì)劃“倒手”資金，進(jìn)而規(guī)避借款人借新還舊的限制，在實(shí)踐中尚具有可操作性。“但如果平臺(tái)以其控制的企業(yè)發(fā)布新借款，還原借款標(biāo)的，則違反了‘禁止自融以及禁止擔(dān)保’等相關(guān)規(guī)定。”上述業(yè)內(nèi)人士如此表示。