人民幣匯率創兩月新低：或因拋境內股票壓力加大

　　“不給力”的A股也似乎對人民幣造成了下行壓力。

　　昨日，人民幣兌美元中間價報6.1166元，較前一交易日上漲6個基點。然而，在岸人民幣對美元即期逆中間價收創逾兩月新低，收于6.21，較昨日收盤6.2092貶值0.01%。離岸人民幣也跌至兩個月新低。

　　某中資行外匯交易員告訴《第一財經日報》記者：“離岸人民幣大跌主要由于歐元大幅下挫，‘希臘退歐’是導火索；而A股下挫導致境內企業和個人拋售境內股票壓力加大，這也使得在岸人民幣受到下行壓力，且美元對全線非美貨幣走高也壓低人民幣匯率。”不過，該交易員也表示，中國央行維穩人民幣的意愿較為強烈，因此進一步大幅突破6.21的可能性有限。

　　招商證券(行情600999,咨詢)宏觀經濟研究主管謝亞軒也撰文分析了股市拋壓與人民幣匯率的部分關聯。

　　他強調，除了關注境外投資者的行為之外，其實更應該關注的一個問題是，A股市場出現明顯調整時國內投資者的對外投資行為是否發生異常變化？

　　“至少有一種擔心認為，少數機構大舉唱空中國資產可能導致境內的企業和個人拋售境內股票，大舉增持境外資產，從而沖擊國內的資產價格和人民幣匯率的穩定，帶來巨大的貶值壓力。”

　　其實，7月6日境內銀行間外匯市場人民幣即期匯率以6.2092的盤中低點收盤就已經部分體現了上述擔憂。

　　7月7日，滬股通凈賣出102.56億元，而前一交易日則出現133.85億元的凈賣出，創滬港通開通以來最大單日凈賣出金額。

　　不過，謝亞軒也表示，應客觀看待國內投資者主動配置境外資產的投資行為，他也從四方面論述了自己的觀點。

　　首先，“中國股票市場目前的成交量早已突破萬億，如果這個市場的投資者行為足夠理性，市場擁有足夠的深度，何須憂懼于區區數十億資金規模的交易對手呢？”

　　他此前便有分析稱，當前QFII、RQFII和滬港通三種途徑合計可能流入中國資本市場的資金規模大約為9950億，但是QFII、RQFII的實際使用額度低于審批額度，外資在內地股市的規模不足市場的2%，對市場的影響也相對有限。

　　另一方面，股票投資存在所謂的“本土偏好(homebias)”，盡管海外可能有更好的投資機會，但一國投資者更傾向于投資本國的股票市場。“這主要是因為存在信息不對稱，國內投資者難以充分及時了解境外市場變化，國外股票作為風險資產其吸引力受到一定負面影響。”

　　此外，謝亞軒也認為，中國的資本和金融項目的可兌換進程將穩步推進，而非放手不管。近期可能推出的開放措施主要著眼于“深港通”和便利個人對外投資的QDII2。

　　最重要的是，國際收支資本和金融項目交易的特點就是資本流出和流入的規模會同時擴大，“在我們出海投的同時會有同樣巨量的國際資本進入中國的貨幣市場、股票市場和債券市場。”

　　可見，當前保證人民幣匯率基本穩定也是維持投資者信心和穩定預期的“定海神針”。