十大機(jī)構(gòu)論后市：四大板塊凸顯“黃金坑”

　　安信證券：彩云易散四季度走勢(shì)復(fù)雜

　　安信證券首席策略分析師程定華認(rèn)為，四季度走勢(shì)不確定性因素很多，經(jīng)濟(jì)反彈夭折為小概率時(shí)間，但動(dòng)量難以再創(chuàng)新高，而政策在四季度對(duì)市場(chǎng)影響中性偏負(fù)面。

　　程定華表示，影響四季度市場(chǎng)走勢(shì)的不確定因素很多。一方面，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈的持續(xù)性持有懷疑態(tài)度，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)反彈可能半路夭折；另一方面，11月份的十八屆三中全會(huì)和年底的政治局會(huì)議使得政策面同樣存在變數(shù)。此外，停滯近一年的新股發(fā)行大概率會(huì)在四季度重啟，海外美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE可能發(fā)生在十月底或十二月中旬。因此，程定華判斷四季度市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)復(fù)雜。

　　程定華認(rèn)為，四季度經(jīng)濟(jì)反彈夭折概率很小，但也難以創(chuàng)新高。三季度末，工業(yè)企業(yè)的庫(kù)存壓力并不大，部分行業(yè)的生產(chǎn)速度相對(duì)需求來(lái)說(shuō)仍是不足的。9月份總體的需求狀況在高位保持穩(wěn)定，部分可選消費(fèi)品行業(yè)的需求超出市場(chǎng)預(yù)期，短期內(nèi)，安信證券預(yù)計(jì)總需求仍然穩(wěn)定。但受到高基數(shù)影響，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)的高點(diǎn)大概率落在8月份或者9月份。四季度經(jīng)濟(jì)的動(dòng)量可能減弱，但整體平臺(tái)要高于今年二季度。四季度經(jīng)濟(jì)反彈夭折為小概率事件，但動(dòng)量也難以再創(chuàng)新高。

　　程定華表示，政策層面四季度也偏負(fù)面。IPO重啟和海外QE退出大概率發(fā)生在今年四季度，對(duì)市場(chǎng)影響負(fù)面。十八屆三中全會(huì)可能會(huì)在簡(jiǎn)政放權(quán)、金融改革、資源價(jià)格改革、土地改革等方向有所突破，但市場(chǎng)對(duì)于政策紅利反應(yīng)的已經(jīng)比較充分，因此預(yù)期政策在四季度對(duì)市場(chǎng)影響中性偏負(fù)面。

　　程定華同時(shí)還認(rèn)為，從交易習(xí)慣看，11月、12月份面臨雙重壓力：一方面是融資融券年底的平倉(cāng)的需求，另一方面是年底機(jī)構(gòu)換倉(cāng)和絕對(duì)收益的投資者兌現(xiàn)部分收益，將對(duì)目前機(jī)構(gòu)集中持股板塊造成影響。

　　綜合而言，程定華預(yù)計(jì)四季度指數(shù)仍然欠缺機(jī)會(huì)，市場(chǎng)還是會(huì)選擇一些題材類(lèi)公司進(jìn)行輪番炒作，建議投資者控制倉(cāng)位，選擇農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料、電力等業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)進(jìn)行防御。