光大迎雙殺 18人明星團隊滑鐵盧揭秘

　　擦槍走火

　　本周二早盤，高盛一個原本用來追蹤客戶購買期權投資需求的交易系統發生故障，向紐交所、納斯達克和芝加哥期權交易所發出交易指令。此次故障給高盛帶來的潛在損失可能高達數億美元。

　　“量化投資在中國剛起步，光大的創新業務，其實就是高盛等海外投行早已運營成熟的模式。”某量化投資行業人士表示，“中國券商的特點是大而不強，楊劍波團隊在做的事情，是把這些模式移植到國內來，確實創造了不錯的業績。”

　　“有一個細節人們可能沒有注意過，光大事故發生時，26082筆市價委托訂單在2秒內傾瀉而出，一秒鐘可發出13000筆訂單。”該人士表示，“這相當于在冷兵器戰場上掏出一把沖鋒槍，國內幾乎沒有其他券商自營能做到這種交易速度，假如沒有那兩個系統Bug，簡直就是賺錢神器。”

　　事實上，“沖鋒槍”是由光大自主研發的訂單生成系統和外購的訂單執行系統打造。據悉，銘創軟件為光大定制了這套執行系統，并簽署為期一年的排他性協議，確保策略投資部在這一領域的絕對優勢。

　　然而，這部國內領先的秘密賺錢機器竟然擦槍走火。

　　“直接起因是銘創軟件訂單執行系統中的‘資金校驗’功能沒有實現，同時，訂單生成系統制造了大量市價委托單，這種訂單類型實際上很少被使用。”知情人士告訴本報記者，“好比拿著一張只有1萬元額度的信用卡刷了1個億，訂單發出前還可挽救，但系統卻根本沒有校驗這筆訂單是否超過資金額度，結果訂單成交了。”

　　內存風控

　　事故中，光大證券內控作為最后一道防線，完全形同虛設。

　　“傳統風控是事前風控，訂單進入交易所前，須先進入風控系統，才能發出去。但傳統的風控系統速度太慢，尤其是有些機構依然是人工風控，往往延時十分鐘以上，這對于高頻交易完全無法接受。”中國量化投資協會理事長丁鵬撰文表示。

　　據記者了解，由于高頻交易系統高速、復雜，留給光大傳統后臺風控人員的時間，只能壓縮在交易后的數秒內，但相比系統每秒上萬單的速度，還是太慢。知情人士告訴記者，該部門的“風控”端是內嵌于系統中的“內存風控”，可以在毫秒內完成任務，而公司獨立的中后臺風控部門則“參與不足”。

　　“公司的市場風險主要來源于自營投資風險暴露”，光大年報曾特意針對自營領域提出數個制度措施，“投資額度分級授權”、“限額與量化評估”、“不定期壓力測試”。

　　但這些制度被證明只適用于傳統的風控任務，面對由量化投資引發的風險事件，則心有余而力不足。

　　“策略投資部具備完整的前中后臺，甚至中后臺人員都是自己部門招聘。最終形成部門內的‘小風控’主事，公司獨立的中后臺部門參與不足的局面。”前述知情人士表示，“某種程度上講，就是自我風控。這種模式恐怕不是策略投資部可以做主的，這也是當下最敏感的話題。”

　　8月21日晚，證監會結束烏龍事件調查，一周內將就相關情況發布公告。一位前光大中層向記者表示，光大管理層在證監會的調查中積極配合，據其掌握的情況，交易合規方面應無大礙，但考慮到其巨大社會影響，監管層如何裁量尚不明確。光大策略投資部團隊將何去何從，亦引起廣泛關注。 (.2.1.世.紀.經.濟.報.道)