戴姆勒將入股北汽 交叉持股或成必要條件

　　日前，《每日經濟新聞》記者獨家獲悉，政府相關主管部門已經批準了戴姆勒入股北汽股份的方案，雙方將擇日正式宣布這一合作計劃。

　　今年2月初，戴姆勒與北汽集團共同發布重大股權合作協議，其中最重要的一點就是，戴姆勒將持有北汽股份12%的股份。有觀點認為，戴姆勒如果參股北汽股份成功，其在合資企業北京奔馳的間接持股比例將超過50%，打破“外資在中國合資公司中持股不得超過50%”的這一政策紅線。

　　據記者了解，為保證北汽集團資產不流失，相關政府部門“要求”北汽集團擇機參股戴姆勒，通過交叉持股，以降低外資在合資公司中的控制權。

　　時下，對于合資汽車公司的相關政策是否需要修正等話題正引發行業討論。恰逢此時，戴姆勒入股北汽股份獲批，“這可以看做一個相對明確的政策信號。”一位熟悉中國汽車產業政策的人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

　　北汽或入股戴姆勒

　　戴姆勒東北亞相關負責人向《每日經濟新聞》記者表示，現在公司暫時尚未收到政府審批通過的準確信息。“我們預料到這一審批會持續比較長的時間，但通過應該不成問題。”

　　北汽集團方面對此事更是三緘其口。北汽集團相關人士向記者表示，已安排人員與相關部門對接此事，但現在暫無具體信息發布。

　　而據記者了解，目前戴姆勒參股北汽股份已經通過相關部門審批，其中爭議最大的間接持股問題雖然在審批過程的調研環節遇較大反彈，但是最終成功“闖關”。

　　據悉，通過審批的關鍵，是北汽集團承諾將在恰當的時候入股戴姆勒，從而實現雙方交叉持股；如果這一計劃成行，在北汽股份旗下的北京奔馳股權中，戴姆勒間接持股超過50%的問題也將被“淡化”。

　　分析認為，北汽入股戴姆勒短期機會不大，戴姆勒即使引進中國投資者，也將以戰略投資為主。

　　另外，北汽集團通過入股戴姆勒尋求股比平衡并無時間表。分析認為，這或許只是北汽股份順利通過審批的一個“說辭”。

　　今年2月1日，戴姆勒與北汽集團簽署戰略協議，除了戴姆勒計劃持股北汽股份12%的股權外，北汽股份在雙方合資企業北京奔馳汽車有限公司的股權也將增至51%。目前，北京奔馳的股比結構為北汽股份持股50%，戴姆勒方面持股50%。

　　根據上述協議，戴姆勒持股北汽股份后，在北京奔馳的間接持股權益將超過50%。對于間接持股是否應當被認定為“突破政策紅線”，主管部門委托相關行業協會進行了可行性調研。結果顯示，汽車行業人士普遍認為此項變動不符合政策規定，這致使股權變更計劃一度擱置。

　　控股北京奔馳賬面意義重大

　　北汽股份最新的上市時間表是2014年。從2012年、2013年到現在的2014年，這一上市時間表一推再推。如今戴姆勒入股北汽股份即將成真，對于北汽股份資產提升意義明顯，北汽股份上市也被認為“好事”將近。

　　分析認為，北汽在H股整體上市的重要一步，就是要對北京奔馳實現控股，將其納入主營業務，從而增加北汽股份的“盈利”吸引力。

　　今年年初，北汽集團在股權變更上的一攬子解決方案，被業界評價為在資本市場的完美運作。但是后續的審批流程，為這一方案蒙上陰影。

　　今年1月中旬，北京奔馳中方股份已納入北汽股份。此次股權變更后，北汽股份享有北京奔馳的利潤，這對于北汽股份IPO而言是至關重要的一步。

　　目前，北汽股份旗下主營業務只有自主品牌，但尚無盈利預期，而持股50%的北京現代應屬于投資收益，并且非主營業務對投資者的吸引力不大。因此，控股北京奔馳對于北汽股份的“賬面”意義重大。

　　“如果沒有北京奔馳，北汽股份擁有的優質資產不多。僅憑借北京現代并不能給北汽股份帶來好的業績。”業內人士分析，北汽之所以遲遲未能實現上市，和北京奔馳一直不能被納入北汽股份利潤報表，導致北汽股份整體盈利不高有關。

　　信達證券汽車行業分析師邢海芝表示，目前北汽股份IPO的最大問題就是整體盈利性不高，優質資產不多，“如果成功引入戴姆勒參股，北汽股份IPO的影響力和融資規模肯定會有較大增長”。

　　突破政策“紅線”

　　對北汽來講，引入戴姆勒投資原本是一個“商業行為”，可以助力北汽未來的發展，但是從政策層面來看，這對中國汽車合資政策的走向或將產生深遠影響。

　　在汽車合資歷程走過了30年之后，如今外方對在華合資公司股權、銷售權益等方面的訴求越來越多，希望在合資過程中尋求更多的權益，而政策審批被看作是最后一道屏障。

　　“實際上，北汽股份與戴姆勒的股權變動，帶來了一些政策的信號。”上述知情人士告訴記者，至少在政策制定的“灰色地帶”存在放開的可能性。

　　至少在現階段，對于外資企業而言，實際掌控和獲利已經明顯提升。以戴姆勒為例，戴姆勒此次同意降低在北京奔馳中的股比，表面上看是失去控股權，但是由于實現了對北汽股份的參股，戴姆勒將來仍將擁有更大的話語權。

　　顯然，在整體上市的壓力下，北汽急迫需要戴姆勒成為其戰略合作伙伴，無論是股權的變化，還是未來技術層面的合作，北汽都需要來自合作伙伴的支持。

　　“對于戰略投資者而言，12%的股比份額非常大。”汽車行業分析師向記者表示，“戴姆勒持有北汽股份的12%股份，僅換來北汽股份持有北京奔馳51%的股權，顯然北汽做出了巨大讓步。”至于北汽集團能否實現與戴姆勒的“交叉持股”，目前尚沒有定論。

　　2012年，中國汽車產銷量超過1900萬輛。今年上半年，這個數字突破1000萬輛。在中國市場地位越來越重要之時，外資企業對這個市場的野心也越來越大。

　　有分析指出，現階段汽車產業的發展已經從市場換技術的路徑導向資本層面的合作，外資企業通過資本層面的滲透逐漸掌控了中國企業的話語權，未來中國汽車產業發展將面臨更大的挑戰。